核心觀點:
　　
　　政策與資源,海上風電具備發展空間
　　
　　國家能源局發布了明確的海上風電視劃,到2020年,全國海上風電開工建設規模達到1000萬千瓦,力爭累計并網容量達到500萬千瓦以上。以單位千瓦13000-20000元造價計算,海上風電的空間約1500-2000億元。同時,根據國家氣象局風能太陽能資源評估中心數據顯示,我國5米到25米水深線以內近海區域、海平面以上50米高度,海上風電開發潛力約2億千瓦。
　　
　　蓄勢已七載,海上風電已經全面啟動
　　
　　我國的海上風電在2009年啟動,已經經過了7年的發展時間,海上風電積累了一定的經驗,相關產業鏈配套不斷完善。根據中國風能協會的統計,2016年,中國海上風電新增裝機(吊裝量)154臺,容量達到59萬千瓦,同比增長64%,累計裝機量達到163萬千瓦。我們預計2017年海上風電裝機約為100萬千瓦,同比增長超過60%。
　　
　　產業鏈磨礪,海上風電經濟性在凸顯
　　
　　過去5年間國內的開發商積累了海上風電項目的建設經驗,風電開發商通過不斷積累海上風電場開發建設經驗。而截至2016年底,海上風電機組供應商共10家,其中,累計裝機容量達到15萬千瓦以上的機組制造商有4家。在機組大型化的同時,包括海上風電安裝船,海上升壓站等配套設施不斷完善,為海上風電的發展提供了支撐。根據我們的測算,在0.85元/千瓦時的電價下,開發商是可以實現10%的資本金收益率的,同時隨著成本的不斷下降,收益率依然有提升的空間。
　　
　　觀海外市場,海上風電滲透率將提升
　　
　　雖然我國海上風電總裝機容量上已經處于全球領先地位,但海上風電在風電整體裝機容量中的占比只有0.7%,遠低于全球海上風電前三大國家英國、丹麥、德國的35.7%、25.8%和7.3%。隨著政策的支持,經驗的積累和經濟性的凸顯,我國海上風電在“十三五”期間將進入快速發展期。
　　
　　重點推薦
　　
　　海上風電市場空間逐步打開,海上風電場的建設將帶動制造業需求。我們重點推薦風電塔架和樁基制造商泰勝風能,推薦天順風能和金風科技,重點關注福能股份和中天科技。
　　
　　風險提示
　　
　　海上風電標桿電價變動,項目建設延遲。