6月28日，有媒體報(bào)道世界最大電站設(shè)備制造商東方電氣(17.08,0.00,0.00%)的第二大主營業(yè)務(wù)風(fēng)機(jī)總裝目前幾乎已近歸零，從高峰期的1800套/年，下降到今年第一季度的25套，而去年的數(shù)據(jù)是949套。報(bào)道還稱，東方電氣現(xiàn)有的風(fēng)機(jī)庫存有500余套，加上尚未確認(rèn)提貨的上游大量零部件配套商的數(shù)百套風(fēng)電機(jī)組配件，有大量的“體外庫存”和與之對應(yīng)的負(fù)債尚未確認(rèn)。
　　報(bào)道還披露了東方電氣的風(fēng)電業(yè)務(wù)下滑的原因是自主研發(fā)的技術(shù)方案不過關(guān)，多家配套商正在醞釀促使東方電氣提貨付款。此消息一出，東方電氣當(dāng)日總市值蒸發(fā)近36億元。
　　面對質(zhì)疑，東方電氣6月28日晚間發(fā)布澄清公告稱，公司在2011年報(bào)中已對風(fēng)電業(yè)務(wù)發(fā)展做出展望：“盡管風(fēng)電產(chǎn)業(yè)市場競爭日趨加劇，風(fēng)電需求仍將在調(diào)整中保持一定的增長”，目前仍然保持上述觀點(diǎn)。另外，東方電氣風(fēng)電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨完善，產(chǎn)品技術(shù)得到用戶廣泛認(rèn)可，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。
　　東方電氣進(jìn)一步指出，公司風(fēng)電產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營正常，2012年一季度，風(fēng)電產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入15.66億元，同比增長11.85%；風(fēng)電新增訂單15.5億元，同比增長150%；風(fēng)電產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)不會出現(xiàn)大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)。
　　庫存高企系財(cái)務(wù)法則保守？
　　6月29日，東方電氣人士對此問題向本報(bào)記者解釋：“風(fēng)機(jī)上網(wǎng)發(fā)電240小時(shí)之后才確認(rèn)收入，這個(gè)產(chǎn)量在一季度顯得是有點(diǎn)少，但是全年的產(chǎn)量具有不均衡性，不意味著一季度的產(chǎn)量就代表全年的水平。”對于媒體報(bào)道的庫存多的問題，這位人士表示：“風(fēng)機(jī)不存在庫存的現(xiàn)象，都是按單生產(chǎn)，生產(chǎn)周期比較短。生產(chǎn)是一個(gè)產(chǎn)出、發(fā)運(yùn)、安裝的過程，銷售收入和生產(chǎn)產(chǎn)出是兩個(gè)概念，收入是一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，產(chǎn)出是統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，兩者不同。”
　　對此，一位分析師向本報(bào)記者表示：“東方電氣的財(cái)務(wù)法則比較保守，公司整機(jī)業(yè)務(wù)確實(shí)采取了謹(jǐn)慎確認(rèn)的原則，即不到風(fēng)電場安裝都算庫存，所以偏高。”
　　從東方電氣歷年年報(bào)披露情況來看，2007-2011風(fēng)電機(jī)組總產(chǎn)量約為6.4GW，實(shí)現(xiàn)總銷售收入在249億元。根據(jù)國金證券(13.19,0.00,0.00%)分析師邢志剛、張帥的分析計(jì)算，估算出東方電氣風(fēng)機(jī)整機(jī)歷史平均價(jià)格在4500元/千瓦，從而得到公司2007-2011產(chǎn)值和銷售收入差值在40億左右。產(chǎn)生這個(gè)差值的主要原因在于公司針對風(fēng)電行業(yè)質(zhì)量問題采取了謹(jǐn)慎的收入確認(rèn)原則，而非如媒體所述的大幅存貨所致。
　　“一方面，東方電氣風(fēng)機(jī)整機(jī)質(zhì)量問題比例<5%，這基本上和風(fēng)電整機(jī)3-5%的質(zhì)保金比例一致。根據(jù)電監(jiān)會發(fā)布的2011年風(fēng)電安全監(jiān)管報(bào)告和行業(yè)協(xié)會發(fā)布的風(fēng)電質(zhì)量報(bào)告，東方電氣的風(fēng)機(jī)整機(jī)質(zhì)量相比行業(yè)其它競爭對手沒有發(fā)生明顯的劣勢。”邢志剛、張帥進(jìn)一步分析，“但從中長期看，市場對公司真實(shí)的擔(dān)憂還包括對用電需求增速下滑的悲觀預(yù)期，對核電規(guī)劃的不確定性以及全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳對出口產(chǎn)生的負(fù)面影響等方面；訂單下滑預(yù)期是估值持續(xù)走弱的主要原因。
　　多家風(fēng)電企業(yè)放緩腳步