光伏組件邊框：目前鋁邊框為主，成本占比大。
光伏邊框是組件的重要組成部分，是主要用于固定、密封光伏組件的框架結(jié)構(gòu)材料，對組件壽命影響較大，耐候性要求高。
按材料劃分，光伏邊框可分為鋁合金邊框、鋼邊框、復(fù)合材料邊框，其中鋁合金邊框使用廣泛，目前滲透率達到95%以上，價格在光伏組件成本中占比約為10%，目前僅次于電池片。
復(fù)合材料邊框：材料成本低、耐候性能出色、絕緣、輕質(zhì)美觀。
光伏復(fù)合邊框相較鋁合金邊框有四大優(yōu)勢：材料成本低、耐候性能出色、絕緣、輕質(zhì)美觀。
當前復(fù)合材料邊框價格較鋁邊框低20%-25%，后續(xù)有望進一步降低售價；復(fù)合材料邊框耐濕熱、耐酸堿、耐鹽霧，廣泛應(yīng)用于嚴酷的環(huán)境；復(fù)合材料邊框系統(tǒng)無需接地，有助于降低系統(tǒng)端PID風險，提高系統(tǒng)運維安全性；復(fù)合材料邊框輕量化且美觀，便于運輸安裝。
復(fù)合材料邊框有望在海上光伏等環(huán)境嚴苛或?qū)γ烙^度有要求的BIPV/BAPV等應(yīng)用場景率先應(yīng)用，并在未來憑借成本及耐候性優(yōu)勢實現(xiàn)對鋁邊框的全場景替代。
我們假設(shè)2023-2025年全球組件需求約為419/548/684GW，其中集中式項目組件需求197/252/308GW，分布式項目組件需求222/296/376GW。
保守情形下，2025年復(fù)合材料邊框需求可達到132GW，滲透率達到19%，市場規(guī)模可達到72億元，對應(yīng)玻璃纖維/聚氨酯需求約45/12萬噸；積極情形下，2025年復(fù)合材料邊框需求可達到264GW，滲透率達到39%，市場規(guī)模可達到145億元，對應(yīng)玻璃纖維/聚氨酯需求約90/23萬噸。
鋁合金邊框：
光伏鋁合金邊框以鋁為主要金屬材料，主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)分為熔鑄、擠壓、氧化、深加工四個主要階段。
熔鑄：將廢鋁加入合金化爐或熔化保溫爐內(nèi)熔化，按比例加入合金改性劑配料，調(diào)整合金成分和溫度，將符合工藝要求的鋁合金熔體導(dǎo)入直冷式成型機成型，供給擠壓車間使用；
擠壓：通過擠壓機設(shè)備，迫使鋁棒產(chǎn)生塑性形變并從擠壓模具的模孔中擠出；
氧化：鋁合金在硫酸溶液內(nèi)經(jīng)過電化學(xué)反應(yīng)，陽極氧化形成氧化鋁保護層；
深加工：對氧化后的鋁型材進行進一步的制成，形成便于組裝的光伏邊框。
鋁邊框價格在光伏組件成本中占比約為10%，目前僅次于電池片。
國內(nèi)從事光伏邊框生產(chǎn)的企業(yè)較多，主要為鋁型材制造企業(yè)。以產(chǎn)能口徑測算，2022年底CR2市占率約為32%，CR4市占率約為51%。
鋁邊框主要以原材料價格+加工費的形式定價，加工費保持相對穩(wěn)定。以永臻股份為例，2022年鋁邊框銷售均價2.39萬元/噸，單位毛利0.27萬元/噸。
隨著N型電池滲透率逐步提高，組件功率不斷提升，但同時組件平均尺寸也在增加，未來光伏組件鋁邊框單W用量將呈現(xiàn)緩慢下行的趨勢。
預(yù)計組件鋁邊框單位價值量將由2021年的1.51億元/GW逐步下降至2025年的1.03億元/GW，市場規(guī)模將由2021年的320億元逐步提升至2025年的708億元。
復(fù)合材料邊框：
光伏復(fù)合邊框以玻璃纖維、聚氨酯或其他樹脂為主要材料，主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)分為玻璃纖維粗紗排布、注膠、擠壓模塑及固化、牽引及切割、噴涂五個主要階段。
玻璃纖維粗紗排布：將玻璃纖維從張力多層紗架上通過導(dǎo)紗板引入密封浸膠盒中進行浸漬；
注膠：密封注膠盒有全自動配供料裝置，根據(jù)檢測到的密封注膠盒內(nèi)的壓力、膠位自動注膠；
擠壓模塑及固化：浸漬后的玻纖進入固化模具進行加熱固化定型得到玻纖板；
牽引及切割：在固化模具的出口端加裝對中校正機構(gòu)，使固化后的玻璃纖維板保持設(shè)定的直線度從模具中牽引拉出；
噴涂：對切割后的材料件進行涂層噴涂，主要為了增加邊框的耐候性及耐腐蝕性，涂層通常為水性聚氨酯或氟碳涂料；
復(fù)合邊框相較鋁合金邊框有四大優(yōu)勢：材料成本低、耐候性能出色、絕緣、輕質(zhì)美觀，有望在海上光伏等環(huán)境嚴苛或?qū)γ烙^度有要求的BIPV/BAPV等應(yīng)用場景率先應(yīng)用，并在未來憑借成本及耐候性優(yōu)勢實現(xiàn)對鋁邊框的全場景替代。
材料成本低：當前復(fù)合材料邊框價格較鋁邊框低20%-25%，后續(xù)有望進一步降低售價；
耐候性能出色：耐濕熱、耐酸堿、耐鹽霧，廣泛應(yīng)用于嚴酷的環(huán)境；
絕緣：系統(tǒng)無需接地，有助于降低系統(tǒng)端PID風險，提高系統(tǒng)運維安全性；
輕質(zhì)美觀：輕量化且美觀，便于運輸安裝；
目前國內(nèi)生產(chǎn)復(fù)合邊框的企業(yè)主要以玻璃纖維、聚氨酯為原材料，生產(chǎn)廠商主要有德毅隆、沃萊新材、博菲電氣等絕緣復(fù)合材料生產(chǎn)企業(yè)，及中材科技等建筑材料生產(chǎn)企業(yè)，其復(fù)合邊框產(chǎn)品均處于第三方認證及客戶導(dǎo)入階段。
預(yù)計2023年末，復(fù)合材料邊框產(chǎn)能有望超過50GW；2025年末，產(chǎn)能有望超過190GW。
各家企業(yè)生產(chǎn)的復(fù)合材料邊框原材料用量略有差異，以常規(guī)玻纖聚氨酯復(fù)合邊框為例，玻璃纖維用量占比在75%-80%不等，聚氨酯在20%-25%不等。
振石集團則使用更高比例的非聚氨酯樹脂，以提高拉擠生產(chǎn)效率。
當前玻璃纖維及聚氨酯均處于價格下行通道，預(yù)計未來復(fù)合材料邊框成本有望進一步降低，成本優(yōu)勢持續(xù)體現(xiàn)。
此外，部分復(fù)合邊框會添加少量氟碳涂料或水性聚氨酯等樹脂涂層以提高耐候性能，根據(jù)應(yīng)用場景的不同，涂層的材料選擇及用量也有不同。
海上光伏項目對邊框耐候性、耐酸堿、耐腐蝕能力要求較為嚴苛，適配的復(fù)合邊框中用于增加耐候能力及機械強度的氟碳涂料用量有所上升，通常成本及價格會更高。
以當前主流方案進行測算，各類原材料單GW價值量如下：
相較于鋁合金邊框，復(fù)合材料邊框密度較低，但基于強度要求厚度有所提升，故單位用量與鋁合金邊框接近。
目前復(fù)合材料邊框處于實驗室模擬及海上光伏小規(guī)模項目實證階段，團體標準編制也還處于起草階段，后續(xù)伴隨著行業(yè)標準落地及各大企業(yè)產(chǎn)品驗證推進完成，復(fù)合材料邊框有望迎來跨越式發(fā)展。
復(fù)合邊框?qū)︿X邊框替代的敏感性分析我們假設(shè)2023-2025年，全球光伏新增裝機分別為335/438/547GW，同比增速45.7%/30.7%/24.9%，對應(yīng)全球組件需求約為419/548/684GW，其中集中式項目組件需求197/252/308GW，分布式項目組件需求222/296/376GW。
預(yù)計2025年組件邊框需求可達到10.8億套，鋁邊框價值量可達到1.03億元/GW。
隨著原材料價格下降，復(fù)合邊框定價折扣增大，2025年價值量達到0.55億元/GW。
保守情形：假設(shè)部分集中式光伏項目基于降本需求對鋁邊框進行替代，集中式項目復(fù)合邊框滲透率緩慢提升至2025年的20%；
部分分布式光伏對組件安裝便利性及美觀度要求提高，分布式項目復(fù)合邊框滲透率緩慢提升至2025年的19%，則2025年復(fù)合材料邊框需求可達到132GW，滲透率達到19%，市場規(guī)模可達到72億元。
積極情形：假設(shè)部分集中式光伏項目基于降本需求對鋁邊框進行替代，集中式項目復(fù)合邊框滲透率逐步提升至2025年的40%；部分分布式光伏對組件安裝便利性及美觀度要求提高，分布式項目復(fù)合邊框滲透率逐步提升至2025年的38%，則2025年復(fù)合材料邊框需求可達到264GW，滲透率達到39%，市場規(guī)模可達到145億元。
來源：國信證券、艾邦光伏網(wǎng)
