我們預計公司2008—2010年間歸屬母公司凈利潤的復合增長率達到68.02%,2009年為580百萬元、2010年為690百萬元,對應的EPS分別為1.36元和1.61元。在行業加速整合的背景下,資產注入的影響有可能超出市場預期,維持公司“推薦”的投資評級。
　　公司銷售收入的增長,主要是基于產能的擴張。2008年10月下旬公司產品售價由原來的7000多元/噸跌到6500元/噸以下,最低到6200元/噸(含稅價)。在2008年公司先后有38萬噸的產能規模投產,使公司玻纖產品的年生產能力超過90萬噸,在產品售價下跌的市場環境下,仍然使銷售收入同比增長25.23%。
　　2009年3月份銷售形勢有望明顯改善。公司產品的58%出口國外,外銷的產品價格目前沒有太多的調整,但訂貨的批量有所減少,畢竟各個下游企業為應對金融危機調整資金配置與產業布局。公司目前的開工率維持在100%。考慮到設備投入成本較高,停產將造成資產減值準備大幅提高。公司下游的需求結構主要集中在建筑建材、交通運輸工具、風力葉片等,包括加大基礎設施在內的數萬億投資將有效擴大公司產品的銷售。
　　巨石是公司的主要利潤來源點,吸收合并巨石有利于增加公司的盈利水平,既有利于公司回報投資者,又有利于提高公司的融資能力,進一步做大做強公司業務。