一、川能動力控股子公司擬投建光伏和風電項目

近日，四川省新能源動力股份有限公司發布公告稱，控股子公司甘西新能源擬投資建設理塘3#地塊高城光伏項目，項目總投資不超過39.41億元。控股子公司美姑公司擬投資建設沙馬乃托二期、四季吉二期風電場，項目總投資不超過19.62億元。控股子公司會東公司擬投資建設堵格二期、小街二期、淌塘三期風電場，項目總投資不超過26.05億元。控股子公司川能風電公司所屬四川能投風電通江公司擬投資建設通江縣興隆風電項目，該項目裝機規模27萬千瓦，風電場主體工程總投資為14.49億元。

公司表示，本次投資符合國家新能源產業發展相關政策以及公司戰略規劃，項目建成后將形成新的利潤增長點，有助于進一步增強公司持續盈利能力。公司將積極推進該風電場投資建設工作，力爭盡快實現并網發電、產生相應收益。

二、行業財務數據分析

近年來，四川省新能源動力股份有限公司積極拓展電力領域。中國電力行業是國民經濟的重要組成部分，隨著工業化和城鎮化進程的加快，電力需求持續增長。據尚普咨詢提供的數據顯示，2019年至2023年間，中國電力行業保持了穩定增長，年均增長率約為6%。占據了世界電力市場的較大份額。

（一）行業資產增值能力穩定

電力行業2023年資產總額為65,084.59億元。其中，流動資產為10,356.04億元，主要分布在應收賬款、貨幣資金、存貨、預付款項環節，分別占行業流動資產總計的39.09%、27.65%、11.08%和6.29%；非流動資產為54,728.55億元，主要分布在固定資產、在建工程環節，分別占行業非流動資產總計的67.38%和12.60%。通過對比2023年與2022年銷售收入、息稅前利潤及資產構成各項與總資產的占比情況，得出5個指標的變化情況，具體說明如下：資產報酬率基本不變，表明行業單位資產獲取受益水平比較穩定；總資產周轉率基本不變，說明周轉天數變化較小，行業資產運營效率、銷售能力比較穩定；流動資產/總資產基本不變，說明資產的流動性、應變能力、創造利潤和發展的機會以及加速資金周轉潛力都比較穩定；長期投資/總資產基本不變，說明行業戰略投資比重基本穩定，資產增值能力穩定，且對行業資金的占壓變化不大，對資產的流動性影響不大；無形資產/總資產基本不變，說明開發創新能力變化不大，行業綜合競爭力比較穩定。

圖表：2023年電力行業資產構成圖

圖表：2023年電力行業資產構成表

（二）行業營運資本充足性有所下降

從2023年行業的長期投資和融資情況來看，長期投融資活動為該行業提供-5,432.66億元的營運資本，說明該行業的投資活動所需要或占用的資金，沒有足夠的長期性資金來保證，缺少的部分必然來自于行業的流動負債。

2023年營運資本為-5,432.66億元，與2022年的-4,597.21億元相比減少了835.45億元，在一定程度上反映了行業內的企業經營實力減弱，營運資本的充足性有所下降，行業的投融資結構不合理化有所加深，需增強行業內的企業盈利能力，加強長期資產管理，合理配置籌資資金，降低行業經營風險。

圖表：2021-2023年電力行業營運資本增減變化表

三、行業發展現狀——電力行業

2023年，電力行業整體仍延續綠色發展趨勢，清潔能源裝機增速保持較快增長，電源結構持續調整改善，同時，電價改革和電力體系建設持續深化發展，重要政策繼續圍繞構建新型電力系統，涵蓋電力現貨市場建設、電價改革、綠證體系建設以及需求側改革等方面，繼續凸顯電力市場化交易的重要性，通過構建更加完善的交易機制，涵蓋更多參與主體，強化分時電價等多個維度提高電價對電力供需的敏感度，同時，通過煤電兩部制電價、綠證交易體系建設等方式，推進綠色轉型階段煤電和新能源機組的協調發展，穩定發電企業盈利情況。

2024年以來，各地政府相繼發布了2024年工作計劃，整體來看，綠色低碳轉型發展仍是2024年各地政府的主要發展方向，但根據各區域能源結構、資源情況以及產業結構的不同，發展重點各有不同，資源型地區比如內蒙古、甘肅等地強調能源基地建設及升級發展和電網外送，更側重于供給端建設和優化；廣東、江蘇等電力供需偏緊地區強調綠色產業園建設和保障能力提升等，更側重于消費端效率提升；黑龍江、山西等煤炭資源豐富的地區強調煤電機組“三改聯動”，加快煤礦智能化改造；沿海地區、水資源豐富的地區強調抽水蓄能、海上基地以及海洋能源開發建設等。此外，新材料新能源裝備產業鏈的建設、新能源汽車及充電樁設備建設也多次被提及，農村電網、充電樁等基礎設施建設、碳排放交易、電價改革等也成為多個省份的工作重點。

預計2024年，電力行業主要政策仍圍繞構建新型電力系統，在電力現貨市場建設、分時電價等方面進一步優化，同時，除煤電外，其他各類電源電量價值和容量價值的兩部制電價機制或相繼構建，一方面，各類型電源市場化交易參與程度將進一步增加，充分體現供需關系對電價影響并反向影響市場供需協調性，另一方面，電容電價機制充分體現調節性電源的支撐價值，有利于穩定電力企業盈利，促進電力行業持續健康運行。