在一個(gè)具體項(xiàng)目評估中，使用者會(huì)感到疑惑，假設(shè)算出來一個(gè)項(xiàng)目LCOE是0.2元/kWh，這說明什么？該怎么應(yīng)用？如果說這是預(yù)期收益率反算的電價(jià)，為什么將其作為電價(jià)放入模型之后，得出的收益率遠(yuǎn)低于預(yù)期？其實(shí)這也是稅費(fèi)因素作祟。

 

　　針對上述缺陷，需要將LCOE公式進(jìn)行修正，用以解決水土不服的問題：

 

 

　　經(jīng)過上述調(diào)整，LCOE即可轉(zhuǎn)化為目標(biāo)收益率下的含稅電價(jià)，但由于所得稅、增值稅等因素的非線性影響，針對某一特定項(xiàng)目，修正LCOE仍然只能相對接近卻無法精準(zhǔn)測算目標(biāo)收益率下的上網(wǎng)電價(jià)。不過兩者的差異已經(jīng)明顯縮小，而且變化方向一致，指標(biāo)在個(gè)體項(xiàng)目的應(yīng)用上會(huì)更有意義。

 

 

　　回顧國投瓜州北大橋項(xiàng)目引發(fā)的爭議，質(zhì)疑者認(rèn)為4500元/kW+3400小時(shí)無法使LCOE做到0.1元/kWh，4500元/kW+4500小時(shí)才可以，這樣的論據(jù)本身暴露了主機(jī)廠家長期以來的一個(gè)思維盲區(qū)——認(rèn)為影響LCOE的只是兩個(gè)因素(電量和造價(jià))，忽視了運(yùn)維費(fèi)和折現(xiàn)率的存在感和可變性。

 

　　如前所述，LCOE有四大影響要素。從敏感度(指要素變化1%LCOE變化多少百分比)來看，發(fā)電量和造價(jià)確實(shí)是影響最大的。不同方案組合下，發(fā)電量變化1%LCOE變化0.9%-1%，造價(jià)變化1%LCOE變化0.8%-0.9%。

 

 

圖1 不同造價(jià)/發(fā)電小時(shí)/收益率要求下LCOE敏感度分析

 

　　但折現(xiàn)率每下降1%，LCOE也可以產(chǎn)生0.3%-0.6%的變化，這一點(diǎn)容易被人忽視。由于折現(xiàn)率主要指債權(quán)和股權(quán)投入的預(yù)期回報(bào)，所以造價(jià)越高，折現(xiàn)率影響越大，造價(jià)下降、投資額下降后，折現(xiàn)率的敏感性也會(huì)走弱。

 

　　折現(xiàn)率應(yīng)該如何確定？投資人可以采用自身資金成本為基礎(chǔ)，行業(yè)承載力為均值，同業(yè)收益率為參考，再用項(xiàng)目個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)向上修正來框定折現(xiàn)率區(qū)間。

 

　　從標(biāo)桿電價(jià)時(shí)代到平價(jià)時(shí)代，新能源行業(yè)走向成熟，行業(yè)和項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)性下降。此外，在全球進(jìn)入低利率時(shí)代的背景下，我國長期貸款基準(zhǔn)利率已經(jīng)從2011年的最高峰7.05%下降到目前LPR模式下的4.65%，降幅超過1/3。投資人對風(fēng)電項(xiàng)目的收益率要求應(yīng)該下降，事實(shí)上也在下降。目前大型開發(fā)商已經(jīng)普遍將項(xiàng)目收益率從8%下降到5-6%左右。這也反映出一個(gè)重要的事實(shí)：項(xiàng)目LCOE下降是業(yè)主和廠家共同努力的結(jié)果。

 

　　因此，討論LCOE能下降到多少，不提折現(xiàn)率是肯定不對的，不變折現(xiàn)率也是與實(shí)際不符的。如果將折現(xiàn)率從8%降到6%，從敏感度分析可知，在其他要素不變的情況下，折現(xiàn)率下降25%LCOE會(huì)有0.75%-15%的降幅，效果十分可觀。

 

 

圖2 不同發(fā)電小時(shí)/收益率要求(橫軸)造價(jià)(曲線)下LCOE趨勢(元/kWh)

 

 

　　國投瓜州北大橋項(xiàng)目還有一個(gè)現(xiàn)在看上去特殊、未來可能成為趨勢的特征：采用了6兆瓦以上大型機(jī)組。

 

　　長期以來，我國風(fēng)電行業(yè)的技術(shù)突飛猛進(jìn)，但可研編制標(biāo)準(zhǔn)和大型主體的運(yùn)維定額修訂卻相對滯后。在風(fēng)機(jī)設(shè)備價(jià)格腰斬的情況下，運(yùn)維費(fèi)定額紋絲不動(dòng)。

 

　　傳統(tǒng)的運(yùn)維定額一般以每瓦為單位，先明確標(biāo)準(zhǔn)5萬千瓦項(xiàng)目定額后，更大容量的項(xiàng)目在此基礎(chǔ)上疊加人工支出。以某發(fā)電集團(tuán)標(biāo)準(zhǔn)為例，如造價(jià)為4.5元/w，常規(guī)5萬千瓦項(xiàng)目保內(nèi)運(yùn)維費(fèi)支出預(yù)計(jì)在500萬元/年左右，保外支出約為700-900萬元/年；如果是20萬千瓦項(xiàng)目，保內(nèi)運(yùn)維費(fèi)支出最高可達(dá)1800萬元，保外支出在2500-3000萬元之間，是5萬千瓦項(xiàng)目的3倍多。

 

　　今年風(fēng)電在運(yùn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易持續(xù)活躍，交鋒中大型開發(fā)商已經(jīng)明顯感知到自身運(yùn)維費(fèi)定額偏高，不僅高于市場可以做到的真實(shí)水平，而且運(yùn)維費(fèi)假設(shè)不一致已經(jīng)成為阻礙資產(chǎn)交易達(dá)成的最大障礙。

 

　　未來，大型業(yè)主的運(yùn)維費(fèi)定額失真一定會(huì)更加凸顯。因?yàn)榻衲暌詠?，從招投?biāo)數(shù)據(jù)可知項(xiàng)目端發(fā)生兩大變化：項(xiàng)目基地化、單機(jī)大型化。典型項(xiàng)目規(guī)模將從5萬千瓦上升到20萬千瓦甚至是100萬千瓦以上；單機(jī)容量也正在從2-3MW上升到4-6MW區(qū)間。

 

　　一個(gè)升壓站、32臺(tái)機(jī)組，如果是1.5MW機(jī)組，這是個(gè)5萬千瓦項(xiàng)目；如果是6.25MW機(jī)組，這是個(gè)20萬千瓦項(xiàng)目。容量大了4倍，但升壓站數(shù)量沒變。質(zhì)保期內(nèi)，業(yè)主只需對升壓站進(jìn)行運(yùn)行維護(hù)，那么實(shí)際運(yùn)維支出應(yīng)與5萬千瓦項(xiàng)目類似，而非3倍關(guān)系；保外雖然需要增加風(fēng)機(jī)運(yùn)行檢修費(fèi)用，但由于單機(jī)容量大，需要管理的風(fēng)機(jī)臺(tái)數(shù)與傳統(tǒng)5萬千瓦無異，風(fēng)機(jī)設(shè)備價(jià)格下降預(yù)示著供應(yīng)鏈價(jià)格也在下降，生搬硬套20萬千瓦的運(yùn)維費(fèi)定額也一定會(huì)高估運(yùn)維支出和LCOE，低估項(xiàng)目投資回報(bào)。

 

　　在剛剛公布的2021半年報(bào)中，明陽智能(601615.SH)對機(jī)組價(jià)格下降的動(dòng)因和必要性進(jìn)行了清晰闡述。目前，供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化和專業(yè)度提升、主機(jī)環(huán)節(jié)的機(jī)組大型化和設(shè)計(jì)優(yōu)化、業(yè)主環(huán)節(jié)的規(guī)?；膳女a(chǎn)，是促進(jìn)機(jī)組價(jià)格下降的三大核心動(dòng)力。平價(jià)時(shí)代，機(jī)組價(jià)格下降可以有效激活下游開發(fā)潛力，促進(jìn)裝機(jī)增長，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。3060目標(biāo)需要的不是一個(gè)“昂貴的”碳中和，而是一個(gè)“普惠的”碳中和。在這一認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，風(fēng)電行業(yè)應(yīng)呼吁全產(chǎn)業(yè)鏈共同降本，不斷降低LCOE，用自身的實(shí)際行動(dòng)為國家“雙碳”宏偉目標(biāo)做出貢獻(xiàn)。

 

　　綜上所述，平價(jià)時(shí)代討論LCOE十分必要，而討論的前提則是全面認(rèn)識(shí)影響LCOE的四要素，由業(yè)主、設(shè)備廠家、供應(yīng)鏈和運(yùn)維主體共同努力，共同尋求持續(xù)降低LCOE的路徑和倍增的未來。