4、風電場權益規模已達2.9GW，限電與補貼拖欠問題有望緩解2016年上半年，公司經營的風電場實現發電收入11.40億元，同比增長36.55%，毛利率維持在64.65%的較高水平;預計貢獻凈利潤約4億元(包含聯營合營風電場貢獻的6377萬元的投資收益);其中，北京天潤實現發電收入10.35億元，貢獻凈利潤3.20億元，30.88%的凈利率顯示出風電場良好的盈利性。2016年上半年，公司新增權益核準容量217.5MW，國內新增并網發電裝機容量418.80MW，新增權益并網發電裝機容量376.95MW;截至2016年半年度末，風電場累計并網發電裝機容量3463.20MW，累計權益并網發電裝機容量2902.38MW;在建風電場項目容量1327MW，權益容量1265.14MW。公司國際風電項目已完工風電場裝機容量246MW，權益裝機容量121.7MW。2016年以來，國家能源局等部門積極致力于可再生能源限電問題的解決，已出臺多個文件，其中《做好風電、光伏發電全額保障性收購管理工作的通知》明確了各地區的最低保障收購年利用小時數;同時，風電參與電力交易，也有利于降低限電率、增厚限電地區風電場的利潤。近期多家權威媒體報道，財政部部長樓繼偉已簽署第六批可再生能源電價附加資金補助目錄的相關文件，該文件將在多個機構會簽完成后于近期正式對外發布，風電場補貼拖欠問題將得到有效緩解。
　　
　　5、期間費用率有所提升，資產負債表保持健康2016年上半年，公司期間費用率同比提升0.60個百分點至17.03%，其中銷售費用率下降0.75個百分點至6.88%，管理費用率上升0.99個百分點至7.21%，財務費用率同比上升0.37個百分點至2.95%;銷售凈利率同比提升0.39個百分點至13.80%，再創2010年以來的半年報新高。2016年上半年確認資產減值損失9079萬元，其中壞賬損失9362萬元。投資收益貢獻2.83億元，其中對聯營、合營企業的投資收益8515萬元(其中聯營、合營風電場貢獻6377萬元)，而投資業務子公司金風投資盈利1.44億元;確認營業外收入5150萬元，其中政府補助4749萬元。公司2016年上半年存貨周轉天數同比下降33天至83天，應收賬款周轉天數同比增加22天至247天;2016年半年度末資產負債率為68.59%，資產負債表保持健康。2016年中期30.31億元的預收賬款，較2015年末的18.89億元大幅增長，再次驗證了公司較強的議價能力。公司2016年上半年經營活動現金流為凈流出21.01億元，同比去年上半年的凈流入2.08億元有所惡化。
　　
　　6、以“一路一帶”為契機，推進實施國際化戰略截至2016年中期，公司國際項目累計裝機517臺，總容量983.75MW。上半年，公司將持有的澳大利亞白石項目75%的股權轉讓至節能風電澳洲分公司，該項目容量為175MW，采用70臺GW121/2.5MW機組，公司將為該目提供工程總承包及質保、運維服務，建成后該項目將成為澳大利亞新南威爾士州最大的風電場。公司全資子公司金風美國與Renewable Energy Systems Americas Inc.(RES)簽署協議，收購其位于美國德克薩斯州的Rattlesnake風電項目，項目容量160MW，將采用64臺金風GW109-2.5MW機組，建成后該項目將成為金風科技在北美最大風電場。隨著國家“一路一帶”發展戰略的實施，公司在海外將迎來更大的發展機遇。
　　
　　7、投資建議預計2016-2018年EPS分別為1.25元、1.41元、1.48元，對應PE為13.0倍、11.5倍、10.9倍，給予2016年16倍PE，目標價20元，維持公司“買入”的投資評級。8、風險提示風電行業需求不達預期;風機價格競爭超預期;風電場業務不達預期;國際業務布局不達預期;能源互聯網布局不達預期。