2015年中期業績靚麗，超市場預期。龍源電力(0916.HK)8月18日公告2015年中期業績，其中營業收入為人民幣(下同)105.41億元，同比上升17%；稅前利潤32.38億元，同比上升48.6%；股東應占利潤22.07億元，同比上升61.5%；每股盈利上升0.1046元至0.2746元。公司2015中期業績靚麗，超之前市場預期。凈利潤大幅增加主要由于1、風資源好轉，利用小時回升。2、同比新投產165萬千瓦新增裝機。3、適時出售持有股票獲利。4、度電綜合生產成本下降3.2分。
　　風電利用小時回升49小時。上半年風力發電141.91億度，同比增加22.09%。風電限電率從去年11.27%上升0.65個百分點至11.92%，同期全國風電限電率為15.2%。風電平均利用小時數1，085小時，同比增加49小時，主要是風資源改善增加89小時，同時限電率導致下降40小時。風電業務板塊收入70.94億元，同比增長25.5%，其中風電售電收入增長19.75%，特許權建設收入從去年0.2億上升到3.81億。
　　提升全年風電裝機目標，力爭完成2.6GW新增裝機目標。截至2015年6月30日，龍源風電控股裝機容量14.6GW，已經世界上最大的獨立風電運營商。今年上半年新投產風電1.02GW，下半年計劃投產目標更新為1.0-1.60GW。全年新增投產目標則從之前的1.8-2.2GW提升至2.2-2.6GW，力爭完成2.6GW。總計約860MW處于明年降電價區域，因此加速風電裝機。龍源以提升運營質量和效益為目標，計劃“十三五”期間，每年至少新增2GW裝機，到2020年達到控股裝機容量至少26GW以上規模。
　　海上風電優勢明顯，規劃增加海上風電項目裝機。目前公司共運營480MW海上風電，龍源的海上風電技術、經驗、運營管理非常成熟。公司初步決定明年開工3個項目300MW的上海風電，以后每年海上風電投產規模為500-600MW，到2020年龍源總計海上風電裝機能達到3GW。
　　火電業務凈利潤增長受益于煤炭價格下降。2015年上半年，火電業務(含煤炭銷售)收入30.56億元，同比增長1.9%。但受益于煤炭價格下降，經營利潤同比增長35.6%至5.64億元。與華能合營的南通發電體現在應占聯營公司收益2.24億元，同比去年1.67億元增長34%。
　　我們的觀點：龍源電力作為全球最大的獨立風電運營企業，具有裝機規模大、技術力量領先、運營經驗豐富等優勢。今年是龍源抓住歷史機遇的投產高峰年，全年新增風電裝機力爭達到2.6GW。公司未來幾年計劃以每年新增投產2GW 速度發展，公司進入提升運營質量和重視效益的發展階段，故公司業績有望持續穩健增長，建議投資者積極關注。