針對(duì)投資者關(guān)心的關(guān)于金風(fēng)科技的幾個(gè)重要問(wèn)題,我們將以系列報(bào)告的形式進(jìn)行解答,本文是第四篇,研究國(guó)內(nèi)外海上風(fēng)電發(fā)展歷史,探討國(guó)內(nèi)應(yīng)有的發(fā)展步伐,研究金風(fēng)在海上風(fēng)電的市場(chǎng)地位和發(fā)展前景
　　報(bào)告摘要:
　　歐洲海上風(fēng)電發(fā)展值得借鑒。歐洲是海上風(fēng)電發(fā)展最成功的地區(qū),特別是英國(guó)。英國(guó)海上風(fēng)電發(fā)展得益于皇家財(cái)產(chǎn)局對(duì)海洋資源的支持和差異化的ROC 政策,值得我國(guó)借鑒。西門(mén)子占據(jù)了歐洲海上風(fēng)機(jī)60%的市場(chǎng)份額,主要裝機(jī)產(chǎn)品是3.6MW 鼠籠式異步風(fēng)機(jī),新的D6平臺(tái)產(chǎn)品走大容量(6MW)直驅(qū)永磁路線。鑒于海上風(fēng)機(jī)高昂的維修成本,可靠性高的直驅(qū)永磁路線市場(chǎng)份額有望快速提升,盡管永磁風(fēng)機(jī)重量更大,在安裝階段的吊裝成本略高,西門(mén)子新的D6平臺(tái)體現(xiàn)了這一趨勢(shì),我們同樣看好金風(fēng)的6MW 海上風(fēng)機(jī)。
　　海上風(fēng)電應(yīng)該進(jìn)入優(yōu)先發(fā)展序列。我們測(cè)算各種可再生能源發(fā)電的優(yōu)先序列,從每度電政府的額外支出角度考慮。額外支出一方面是可再生能源發(fā)展基金的補(bǔ)貼,另一方面是跨區(qū)域輸電成本。各種可再生能源發(fā)電優(yōu)先排序是中東部陸上風(fēng)場(chǎng)>潮間帶風(fēng)場(chǎng)>近海風(fēng)電、東部地區(qū)分布式光伏、三北地區(qū)陸上風(fēng)電>西北地區(qū)地面光伏電站,海上風(fēng)電應(yīng)該優(yōu)先發(fā)展。考慮到經(jīng)濟(jì)性和補(bǔ)貼額度,我們測(cè)算近海和潮間帶項(xiàng)目年新增裝機(jī)在4-5GW 的目標(biāo)是比較合理的,2020年前海上風(fēng)電將迎來(lái)快速發(fā)展,有望完成30GW 的建設(shè)目標(biāo)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。短期來(lái)看,我國(guó)海上風(fēng)電還將以潮間帶、近海項(xiàng)目為主,金風(fēng)科技2.5MW 機(jī)型大有可為;大容量海上機(jī)組方面,目前國(guó)產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)能力缺失,大家基本都在一個(gè)起跑線,市場(chǎng)的大規(guī)模啟動(dòng)還需國(guó)產(chǎn)大容量機(jī)組的成熟,金風(fēng)科技的6MW 機(jī)組完全有能力勝出。我們預(yù)測(cè)2014-2016年EPS 分別為0.49元、0.78元和1.09元,重申買(mǎi)入評(píng)級(jí)!